良好业绩表现主要源于玉龙雪山游客量增长。1-9月，公司共接待游客131.03万人次，同比增长2.07%；实现营业收入1.1亿元，同比增长19.84%；净利润5209.09万元，同比增长30.94%；每股收益0.52元。业绩增长的主要原因是玉龙雪山索道接待游客数有较大增长，以及公允价值变动净收益和投资收益的增长。
成本上升挤压毛利，费用控制能力略有提高。1-9月，受营运设备老化以及综合经营新增项目所致营业成本同比大幅上升了49.33%，成本上升幅度全部吞噬了营业收入增幅，导致毛利率下滑了3.62个百分点。但公司费用能力略有提高，期间费用率11.93%，同比下降了0.63个百分点。其中，销售费用率1.64%，同比下降了3.15个百分点。
未来业绩增长可期。一是游客人数仍保持持续增长；二是云杉坪索道运力提升及提价预期，运力将由目前500人/小时提高到1500人/小时，预期门票价格将由目前的40元/人上调到54元/人；三是预计丽江古城世界遗产论坛中心项目2008年10月投入运营，年利润贡献将在3325万元以上；四是目前正进行策划、规划前期工作的昆明玉龙湾运动休闲主题社区项目将有助于公司完善产业链和产业布局，为公司提供新的利润增长点。摇钱术：锤炼黑马品种
维持全年盈利预测，上调“买入”投资评级。不考虑公司定向增发及云杉坪索道提价预期，综合公司主营业务增长前景并基于前三季度业绩表现，我们维持全年每股收益预测07、08年分别为0.60元、0.71元，当前股价对应下的07、08年动态市盈率分别为39.3倍、33.2倍，与同行业上市公司相比，公司估值偏低。考虑到公司未来业绩增长可期，因此，上调“买入”投资评级。
良好业绩表现主要源于玉龙雪山游客量增长
公司2007年三季报显示，1-9月，公司共接待游客131.03万人次，同比增长2.07%，其中玉龙雪山索道接待游客57.13万人次，云杉坪索道接待游客64.97万人次，牦牛坪索道接待游客8.94万人次；实现营业收入1.1亿元，同比增长19.84%；营业利润7961.91万元，同比增长24.91%；净利润5209.09万元，同比增长30.94%；每股收益0.52元。
业绩基本符合我们预期。
营业收入增长的主要原因是：公司2006年下半年开始调整营销工作，营销方案将营收重点放在玉龙雪山索道，玉龙雪山索道接待游客数有较大增长。公司目前经营三条索道为玉龙雪山索道、牦牛坪索道、云杉坪索道，三条索道票价格依次为160元/人（双程）、60元/人（双程）、40元/人（双程）。其中，玉龙雪山索道票价最高。因此，即使1-9月总游客接待量仅增长2.07%，但大大推动营业收入的增长。
净利润增长的主要原因是：（1）玉龙雪山索道游客量增长；（2）公允价值变动收益和投资收益大幅增长。公允价值变动收益主要是受新会计政策变更的影响，公司持有申万巴黎新动力基金852.59万元带来的交易性金融资产公允价值变动收益约700万元；投资收益主要为申购新股所获收益128.11万元。
成本上升挤压毛利，费用控制能力略有提高
1-9月，公司发生营业成本2007.81万元，同比大幅上升了49.33%，成本上升幅度全部吞噬了营业收入的增幅，导致毛利率同比下滑了3.62个百分点。主要原因：一是营运设备老化使得修理费增加；二是综合经营新增项目增加的营业成本所致。寻摇钱术 到
1-9月，发生期间费用1307.03万元，同比增长13.51%，管理费用大幅增长是其增长因素。1-9月，发生管理费用1184.47万元，同比增长41.93%，主要原因：一是增加了职工薪酬所致；二是今年新增了一些临时性费用，如再融资前期工作费用等。而由于公司统一了下属三条索道的市场营销工作所致销售费用同比下降了59.07%。
从费用控制能力看，公司费用能力略有提高，期间费用率11.93%，同比下降了0.63个百分点。其中，销售费用率1.64%，同比下降了3.15个百分点。
未来业绩增长可期
1、游客人数持续增长
受2008年奥运会的影响，全国旅游业一片欣欣向荣，加上公司继续加大的营销宣传力度，不断开拓新的客源市场，将推动公司游客人数继续保持稳定增长态势。我们预计，在稳定玉龙雪山索道收入的前提下，随着三条索道统一的市场营销工作进一步深化，能改善牦牛坪索道的低盈利状况。
2、云杉坪索道运力提升及提价预期
公司原计划9月份动工对云杉坪索道进行改扩建，但受到进口索道资质审查等原因而延后，我们预计有可能在今年年底或明年初动工，改扩建工作期3个月。改造完成后，其运力将由目前的500人/小时提高到1500人/小时，运力提升达3倍，有效缓解了云杉坪索道运力饱和状态，也大大减少了云杉坪索道游客等待时间。
目前云杉坪索道价格在同行业中偏低，双程40元/人，并且距离最近一次提价（1997年）已超过10年。根据发改委今年2月份对景区门票价格上调和间隔时间的规定：同一门票价格上调频率不得低于3年，50元以下的（不含50元），一次提价幅度不得超过原票价的35%；100元（含100元）至200元（不含200元），一次提价幅度不得超过原价25%。我们预计，改扩建完成后的云杉坪索道提价预期强烈，若按35%的提价幅度，门票价格预期将上调到54元/人。摇钱术：曝光主力最新操作动向
3、丽江古城世界遗产论坛中心项目
公司在2004年IPO募集资金项目有丽江古城世界遗产论坛中心、丽江古城艺术风情休闲区和丽江古城南入口旅游服务区等三个项目。但由于近年国家土地政策变更和实际征地工作进展的影响，原艺术风情休闲区和南入口项目的用地尚未完整取得。因此，IPO募集资金1.6亿元将全部用于丽江古城遗产论坛中心的建设。公司2007年8月15日公告非公开发行股票预案：拟定向增发上限不超过1200万股,下限不少于600万股（含600万股），增发价不低于本次公告日前二十个交易日股票交易均价的90%（即不低于20.95元），募集资金将继续投入丽江古城世界遗产论坛中心项目建设。
该项目建设地点位于丽江古城外缘西南端，建设用地面积76.4亩，建筑面积41795㎡，酒店房间数277间。项目计划用两年零九个月时间建成并投入运营，目前已完成客房区54幢262间客房的土建及外立面工程，预计2008年10月投入运营。
项目的建成达产有助于公司业务从单纯的观光旅游服务向更高层次的休闲、度假旅游和大型专项旅游服务升级，可以进一步完善公司的旅游服务产业链，提升核心竞争力。预计可实现年均营业收入12578万元，年均利润总额3325万元，总投资收益率10.30%，进一步增强了公司的盈利能力。www.
4、昆明玉龙湾运动休闲主题社区项目
公司控股子公司云南睿龙旅游投资有限公司与昆明滇池高尔夫有限公司共同出资设立的昆明龙房发展有限公司于2007年9月25日注册成立。龙房公司注册资本人民币1亿元，睿龙公司和滇池高尔夫分别持有70%和30%的权益。
龙房公司将作为“昆明玉龙湾运动休闲主题社区”项目的投资建设主体。该项目选址位于安宁市太平新区规划范围玉龙湾片区，距昆明市区21公里，是一个集多种体育运动、休闲娱乐、影视拍摄、旅游房地产等为一体的大型综合主题社区，主要包括康体休闲运动场、国家4A级景区、大型游乐园、影视 商业城 (行情 股吧)、五星级度假酒店、高档商住区。
目前龙房公司正在就“昆明玉龙湾运动休闲主题社区”项目进行策划、规划等前期工作。若该项目顺利实施，无疑将有助于公司完善产业链和产业布局，丰富公司的经营项目和业务，为公司提供新的利润增长点。
维持全年盈利预测，上调“买入”投资评级
不考虑公司定向增发及云杉坪索道提价预期，综合公司主营业务增长前景并基于前三季度业绩表现，我们维持全年每股收益预测07、08年分别为0.60元、0.71元，当前股价对应下的07、08年动态市盈率分别为39.3倍、33.2倍，与同行业上市公司相比，公司估值偏低。考虑到公司未来业绩增长可期，因此，上调“买入”投资评级。摇钱树下教你摇钱术